イーストスプリング米国高利回り社債オープン/ イーストスプリング・インベストメンツ
- オススメ度：
- 運用会社：
- イーストスプリング・インベストメンツ
- 商品名：
- イーストスプリング米国高利回り社債オープン
- 地域/決算：
- 米国 / 毎月分配型（年１２回）
- 対象資産：
- 債券
- 基準価額：
- 4,877円(2012年12月3日付け)
- 手数料：
- 2.0％（申込手数料 ※静銀ティーエム証券） 1.65％（信託報酬）
イーストスプリング米国高利回り社債は既に息絶え絶えの状況か？
この投信は、以前の名称は「PCA米国高利回り社債オープン」という名称であった。運用会社のPCAアセットマネジメントのイーストスプリング・インベストメンツへの社名変更に伴い、投信も名称を「イーストスプリング米国高利回り社債オープン」に変更されたため注意したい。ただ、中身に変更はなく米企業の社債で格付けの低いハイ・イールド債に投資している。
また、現在の分配金は20円だが、名称変更前の分配履歴まで振り返ると、2012年9月までは25円、2012年4月までは30円であった。さらに遡ると2011年9月までは35円、2011年3月までは50円と確実に減配している悪い流れだ。
まず基準価額だが、近々は一応は4,000円台後半を維持しているが、１年スパンで見れば下落傾向なのは間違いない。それよりも問題なのは累積投資額で、上昇こそしているが、度重なる減配で明らかに伸びが鈍化している。米国経済の情勢が良化してもパフォーマンスの大幅上昇は期待できない。
純資産も減少は止まらず、2011年の1,000億円超から現在の約600億円まで半減している。息絶え絶えという感じで、分配金が10円になるのにも長い時を要さないはずだ。
上位構成銘柄（社債）を見ると、業種別ではエネルギー・サービス・メディアが高比率だ。他社と比較してヘルスケアの比率は抑え目だ。格付けはダブルＢで約50％を占め、次いでシングルＢの比率が高い。また、他社ではトリプルＣの債券が20％を超える投信もあるが、この投信では1％程度とリスクはとっていないようだ。
上位の個別銘柄では、「インターナショナル・リース・ファイナンス」がトップで、同社はアメリカン航空などのアメリカ系の航空会社から、大韓航空・エアインディアといったアジア系、エアフランス・ルフトハンザといったヨーロッパ系まで幅広い顧客に向けて、ボーイングやエアバス社の飛行機をリースしている。
近々の米国経済は、全体としては復調気配にはあるが、本来の状態には程遠い。そのマイナス要因としては、製造業の景況感が好景気・不景気の節目である50を行ったり来たりを繰り返し、特に製造業のメッカであるフィラデルフィアの数字が弱い。さらに、輸出を見ても外部環境の影響が大きく、債務問題で揺れる欧州だけでなく、中国向けの輸出が明らかに鈍化している。かろうじて南米向けの輸出で保っているだけだ。
逆にプラス要因は個人消費が堅調な点で、2012年後半はハリケーンの影響で低迷しているものの、自動車と住宅・建物用の建材が好調だ。住宅価格も底打ちし、新築住宅着工件数も反転しかけているのも支えの１つだ。失業率も改善傾向にある。今まで就職を諦めていた人が、米政府の失業給付延長の期限切れを見越して、就職意欲を取り戻しているため、上下はあれど回復基調なのは間違いない。
次に、他社の米国ハイ債型の投資信託（純資産ランキングで上位）と基準価額・手数料・信託報酬・利益（利益＝分配金－手数料－信託報酬－信託財産留保額）・分配利回り等を比較した。加えて、基準価額の増減も加味して3年後に100万円が赤字か黒字か？を計算した。その場合、過去１年間の基準価額の増減が今後3年間も繰り返し、分配金も現状維持と仮定した。 計算上は「前年比で基準価額がマイナス５％なら、１～3年後も５％ずつ減額すると仮定し、3年分の分配金を足すと元金１００万円はプラスか？」※増減率は基準価額が１年前から何％下落したか？を表す。一般的な騰落率とは異なる数値。
| 商品名 | フィデリティ USハイイールド ファンド |
野村 米国ハイイールド 豪ドル |
野村 米国ハイイールド レアル |
PIMCO 米国ハイイールド レアル |
イースト 米国高利回り 社債 |
|---|---|---|---|---|---|
| 基準価額 | 4,834円 | 11,192円 | 7,632円 | 6,787円 | 4,877円 |
| 増減率 | +1.5% | -1.4% | -13.6% | -11.9% | +10.7% |
| 手数料 | 1.7% | 3.0% | 3.0% | 3.0% | 2.0% |
| 信託報酬 | 1.58% | 0.88% | 0.88% | 1.60% | 1.65% |
| 信託財産 留保額 |
0% | 0.5% | 0.5% | 0% | 0.5% |
| 分配利回り | 15.8% | 20.6% | 22.7% | 24.9% | 3.3% |
| 3年分の 利益額 |
456,907円 | 581,917円 | 646,147円 | 717,639円 | 73,132円 |
| 100万で3年運用 ※基準価額 増減考慮 |
1,502,297円 | 1,541,748円 | 1,290,536円 | 1,400,305円 | 1,431,184円？ |
| 最終予想 利回り |
14.5％ | 15.5％ | 8.8％ | 11.8％ | 12.69％？ |
上図で「イーストスプリング米国高利回り社債」を他社比較したが、まずは基準価額が１年前の2011年12月の4,404円から10％近く上昇している点に驚かされる。ただし、前掲の基準価額チャートを思い出してみると、これがフロックであったと分かる。偶然にも凹んでいる箇所との比較となっただけだ。また、これだけ長期スパンで下落傾向にある中で、これから上昇に転じるというのも考えにくく、それを可能にするのは至難の業だ。前述の偶然性と、減配した分を基準価額に充当した結果の上昇といっていいだろう。分配利回りは減配により３％と低く、分配金を小遣い代わりにしたい退職エイジの人には厳しい。最終予想利回りでは12％と良い数字になったが、前述の通りの要因が重なっただけで、実情は１～２％を維持できれば御の字といったところか。
結論としては、さすがに今からの購入はオススメできない。もはや消え行く投信の１ついえよう。繰上げ償還（事前に定めた運用期間の前に、投資信託の運用を終了すること）は、総口数が20億口以下となるため、まだ時間はあるが、それも視野に入ってくるのは目に見えている。現在保有中の人は、自分の資産運用で区切りの良いタイミング（確定申告など）や、他に良い投信が見つかったタイミングで解約・乗り換えに移った方が賢明だ。
